Riesgo país cerca de 500 puntos tras el dato de empleo en EE. UU.
El riesgo país argentino vuelve a acercarse a niveles que recuerdan las tensiones de principios de siglo; hoy la referencia de JP Morgan se ubica en torno a los 495 puntos tras un fuerte dato de empleo en Estados Unidos que reavivó las preocupaciones sobre la normalización de tasas globales.
En 2001, durante la última gran crisis de deuda y convertibilidad, el riesgo país argentino se disparó a niveles extremos que marcaron a generaciones de inversores; hoy, aunque en otra magnitud, el riesgo país sube y queda cerca de los 500 puntos básicos, en un escenario que mezcla datos externos y volatilidad local.
El índice elaborado por JP Morgan hoy suma nueve unidades (-1,9%) y llega hasta los 495 puntos básicos, según las pantallas de Rava Bursátil. De esa forma, deja la tendencia bajista que tuvo ayer. Se había ubicado en las 486 unidades, solo dos puntos de su valor más bajo en la gestión de Javier Milei en enero pasado.
La suba responde, en buena medida, al comportamiento de los instrumentos de deuda soberana: los bonos soberanos operan mayormente en rojo. Los títulos bajo ley local ceden hasta 0,7% (AL35D), mientras que los Globales retroceden hasta 1,4% (GD46D).
Martín Polo, jefe de estrategia en Cohen Aliados Financieros, señaló que esta suba en el riesgo país se debe a “un contexto global un poco más complicado”.
Este viernes se dio a conocer un “buen dato de empleo en Estados Unidos”, donde se sumaron más empleos de lo esperado durante mayo. “Significa que la actividad en Estados Unidos no requiere baja de las tasas de interés. Por lo tanto, pone presión a la FED para que no la baje e incluso la pueda subir, considerando que hay un buen nivel de actividad con inflación que se está yendo de la meta y eso obliga a la FED a ser más restrictiva. Entonces esto está presionando al alza las tasas”.
Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, concuerda en que este dato sobre el empleo privado en Estados Unidos reduce la probabilidad de que la Reserva Federal realice recortes en las tasas de interés, lo que hace que “el costo de fondeo se mantenga elevado”.
Además, la guerra con Irán suma volatilidad a los mercados. El “beta” en la Argentina, que mide la correlación entre nuestro mercado local y los mercados desarrollados, ha vuelto a niveles históricos, por lo que cualquier fluctuación —alza o baja— en las economías desarrolladas impacta directamente en el país.
Los analistas también señalaron que este escenario afecta al mercado internacional: los principales índices de Wall Street se mueven en territorio negativo. En esa misma línea, las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) presentan bajas. Retroceden mayormente Tenaris (-4%), Banco Supervielle (-3,9%) y Cresud (-3,4%). La única suba registrada es de Telecom (+0,5%).
En el mercado local, el Merval cae 2,2% y cotiza a 3.107.068,66 unidades, lo equivalente a US$2044,42 al ajustar por el dólar contado con liquidación (-6,9%). Lideran las bajas Aluar (-3,4%), Banco Supervielle (-2,9%) y Loma Negra (-2,8%). En tanto, suben Transener (+0,7%) y Telecom (+0,3%).
Dólar hoy
En el plano cambiario, el dólar oficial minorista suma cinco pesos y aparece a $1460 para la venta en el Banco Nación. El precio promedio en todos los bancos fue de $1467,86, de acuerdo con el relevamiento diario de entidades financieras que realiza el BCRA. De esa forma, en la primera semana de junio acumula unos $30.
La cotización mayorista suma $5,94 (+0,41%) y se ubica en los $1442,90. De esa forma, el tipo de cambio se encuentra 18% por debajo del techo de la banda cambiaria, establecido hoy en $1768,68.
Los dólares financieros tiran al alza. El dólar MEP sube $5,10 (-0,4%) y figura en las pantallas a $1462,02. El contado con liquidación (CCL) cotiza a $1517,79, $2,25 más que su cierre anterior (+0,2%).
En el mercado paralelo de la City porteña, el dólar blue baja $5 y se comercializa a $1430 para la venta.
Análisis y proyecciones
La combinación de un mercado laboral estadounidense más sólido de lo esperado y la persistencia de conflictos geopolíticos suele traducirse en tasas internacionales más altas y mayor aversión al riesgo. Desde la teoría de los ciclos financieros, cuando la Reserva Federal enfrenta inflación por encima del objetivo mientras la actividad se mantiene, la probabilidad de recortes se reduce y los rendimientos de referencia se mantienen o incrementan, atrayendo flujos hacia activos denominados en dólares y presionando a la baja los activos de mercados emergentes. Para la Argentina esto puede significar una ampliación del diferencial exigido a los bonos locales, presiones sobre el tipo de cambio y un coste de fondeo más elevado para el sector privado.
En el corto plazo, si las condiciones externas siguen firmes —tasas globales altas y volatilidad por conflictos internacionales— es probable que la volatilidad en bonos y acciones persista. A mediano plazo, la clave estará en la capacidad de las autoridades para anclar expectativas: ajustes en política fiscal, señales creíbles de estabilidad macro y medidas para mejorar el acceso a financiamiento pueden moderar el riesgo país, mientras que episodios de shock externo tenderán a ampliarlo.
Evolución reciente de las posturas y la situación
En los últimos años la dinámica global marcada por la pandemia, la posterior recuperación y el alza de la inflación llevó a los bancos centrales —especialmente la FED— a transitar un ciclo de normalización monetaria que se intensificó entre 2021 y 2023. Ese proceso elevó las tasas de interés reales y redujo la tolerancia al riesgo en los mercados emergentes. En el plano local, la historia reciente de Argentina —con episodios de alta inflación, ajustes cambiarios y diversas reestructuraciones de deuda— ha generado sensibilidad a cualquier noticia global que impacte el acceso al crédito y la valuación de activos. La correlación (beta) con los mercados desarrollados ha mostrado picos en momentos de estrés, lo que explica por qué datos externos y conflictos internacionales tienen un efecto amplificado sobre los activos argentinos.
